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皮海洲:十教授建议解开不了大小非症结

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发表于 2019-6-13 23:09:36 | 显示全部楼层 |阅读模式
   管理巨细非题目宜疏不宜堵                           包罗刘纪鹏、吴晓球、曹凤岐、贺强等在内的十位传授上书提振股市一事,引起市场的极大关注。在中国股市历经了七成的暴跌之后,十位传授联名上市救股市,此举表现了学者的知己与责任。因此,十位传授的上书之举是值得肯定的。特别是十位传授可以或许正视巨细非题目,而不是回避巨细非题目,并将巨细非题目列为股市下跌的主因,这充实表现了十位传授实事求是的态度。而且,十位传授还为管理巨细非题目开出了“大非自锁,小非分割”的药方。
    十位传授上书救市之举,笔者表现敬佩。不外,对于十位传授提出的“大非自锁,小非分割”的发起,笔者并不能认同,该发起并不能真正管理困扰A股市场的巨细非题目。
    对于“小非分割”,大概放飞“小的小非”的做法,应该没有什么题目。但“大非自锁”就存在很大的毛病了。这里的“大非自锁”是按代价锁定的,但自锁代价又是由大非本身确定,这就存在一个怎样确定自锁代价的题目。自锁代价定得太高,大非难以流畅,大非们肯定不乐意,而且大非们也不会如许做。但自锁代价定得太低了,行情轻微一好转,或上市公司业绩轻微一增长,股票的代价就很容易到达这个锁定代价,那么“自锁”也就变成了“无锁”,“大非自锁”也就形同虚设了。
    而且,这种“大非自锁”,还会带来肯定的负面影响。一是一旦行情转暖,股票的代价到达或凌驾了锁订价,那么,股价难免会遭到大非的“大量抛压”,这是倒霉于股市的稳固发展的。二是不扫除一些上市公司虚增利润,以刺激股价上涨,到达资助大非解锁的目标。别的,从掩护公众投资者的长处来看,公众投资者低位接办巨细非,较之于高位接办巨细非来说,前者更能掩护公众投资者长处。而“大非自锁”,实在是让大非高价套现,这现实上是给公众投资者增长了投资风险。因此,“大非自锁”的做法,至少是存在很大毛病的。
    更加紧张的是,“大非自锁、小非分割”的发起并没有杜绝新的巨细非或巨细限题目的产生。这一发起并没有涉及到巨细非增量题目。但现实上,随着新股发行与上市,按照如今的新股发行制度,巨细非或巨细限将源源不停。面对新增的巨细非,按照“大非自锁”的做法,这种锁定岂不是要无休止地举行下去了?
    管理巨细非题目,紧张的是“疏”而不是“堵”。而“锁”则是一种“堵”的办法。这种“锁”的办法要么就是形同虚设;要么就是将大非题目越堵越大。这显然不是管理巨细非题目的有效方法。那么,“疏”的办法又是怎样的呢?大概该怎样对巨细非题目举行“疏通”呢?
    起首,对于参加了股改的上市公司,其大非上市流畅的方式由“锁一爬二”改为“锁一爬五、爬八、爬十”,将大非减持的时间延伸到5~10年,实现大非的匀称减持,减轻对市场的打击。
    其次, 对于2006年6月新老划断后发行上市的公司,应全部纳入到股改的步伐上来。这些公司的巨细非必须颠末股改后才华上市流畅。而且颠末股改后,巨细非资本应与流畅股股东资本大抵雷同,对价付出后即可直接上市流畅。
    别的,对于以后新发行上市的公司,在A股发行时,原有巨细非的持股资本一并按A股发行价来举行折算,使巨细非的持股资本与公众股股东的持股资本靠近于同等,然后在新股上市时一并上市流畅,使股市不再新增巨细非题目。
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