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恒大“炼金术”:险资短炒的声誉风险与资金隐忧

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发表于 2019-6-13 22:08:55 | 显示全部楼层 |阅读模式
以恒大人寿与中国恒大(03333.HK)为重要平台的“恒大系”在A股游动,前者方向于快进快出获取短期红利,后者或意在恒久投资,与地产主业形成协同效应。
11月2日,梅雁祥瑞(600868.SH)以跌停价收盘,恒大系的财技也初现端倪。
9月28日开始建仓,三日内耗资至多5.3亿元一举买入4.95%股权,夺下梅雁祥瑞(600868.SH)第一大股东,且未触及举牌线;埋伏24天,10月25日提示公司修正公告要求披露自身第一大股东位置,乐成将其营造为“恒大概念股”;股票两日一连涨停,四日内股价较买入价上涨近40%后,10月31日一举清仓离场,一个月内浮盈至少1.3亿元。
这是已往短短一个月内,许家印麾下恒大人寿在“妖股”梅雁祥瑞的一次精准操纵。但炫目标财技背后,或隐蔽恒大人寿的资金限期错配风险。
恒大人寿“买而不举” 操盘手来自前海人寿
一位市场人士指出,梅雁祥瑞属于小水电上市公司,业务模式简朴,业绩体现直接。“半年报体现,公司发电量同比增长139%,根本面得到提拔后,恒大人寿买入。投资时点再明智不外。”之以是卖出,是由于股价得到兑现,完成收益目标。
“恒大人寿的操盘手很聪明,深谙A股的投资和炒作英华。”他评价,选择此前爆炒的妖股,在业绩变盘前大肆买入,在散户跟风炒作后离场。
但是,让A股投资者们担心的是,雷同于梅雁祥瑞一样、现在恒大人寿仍持有的股票即至少到达10只(分别是中科三环、积成电子、宝鹰股份、中元股份、沧州明珠、金洲管道、国民技能、三七互娱、中设团体、栋梁新材 ),这些股票大多股权分散,单一大股东持股比例在5%以下,他们极有大概遭遇同样的运气。这些股票中,恒大人寿的持股量多数为4.95%或4.96%,均可一日内离场。
究竟,恒大人寿二季度末进驻前十大流畅股东的22只股票中,在三季度内就已经今后中20只前十大股东中退出。
在恒大人寿买入的股票中,也有一只大概有恒久投资的意向,比如宝鹰股份,主业务务属于构筑装饰行业,恒大人寿明确答应不减持,假如正在操持的定增方案获批,恒大人寿持股比例将由1.83%提拔至6.25%,凌驾举牌线。
恒大人寿的操盘手,也在上市公司披露的公告中,浮现出来。
腾讯财经查阅公开信息发现,恒大人寿作为前十大股东的粤宏远A曾披露称,恒大人寿于2016年5月16日,调研员陆海前去粤宏远A公司调研。
腾讯财经继而发现,早在2016年2月,恒大人寿发布《恒大人寿保险有限公司关于股票投资业务风险责任人的根本信息披露公告》,聘任陆海担当股票投资业务专业责任人。
这份公告体现,陆海现年41岁,职务为恒大人寿投资总监兼投资管理中心总司理,并拥有研究生学历,以及特许金融分析师身份。
陆海在进入恒大人寿之前,历任中金公司资产管理部投资司理、安信证券投资部总司理、前海人寿资管中心副总司理等职。
“快进快出”影响保险资金荣誉

现在市场不乏质疑声音:恒大人寿炒作个股时间之短,是否涉及羁系风险?
一位靠近交易业务所的人士体现,在现有的上市公司股权收购规定下,只要增持比例未到达上市公司股权的5%,并没有公告任务,也不存在卖出时间和比例限定。”恒大人寿只要资金正当合规,买入和卖出个股都属于自主的投资决议。”
除了时间之短,市场也质疑恒大人寿“买入自动公告,卖出被动公告”的做法是否合规。
一位律所合资人体现,只要增持比例未到达5%,买入和卖出都没有任务公告。“增持方可以选择都不公告或都公告,也可以选择买入或卖出时公告。“增持方可以自由选择。
在一位游资操盘手看来,恒大人寿“买而不举”,只是在利用散户的股权炒作预期。”从万宝之争开始,散户看到了股权夺取所带来的二级市场溢价。”市场形成了同等预期,但预期也可以被冲破。
他体现,假如梅雁祥瑞在恒大人寿退出后股价连续走低,那么对于恒大人寿所持股份比例迫近5%的个股,市场就会出现分歧,冲破此前的同等预期。“但人气个股出现分歧,同样给游资提供了炒作时机。”
业内多位人士对腾讯财经体现,恒大人寿“快进快出”的短炒方式,与保险资金不停宣传的恒久机构投资者形象不符,固然并未违反规则,但在险资动向备受关注的当下,云云举动严肃影响了保险资金荣誉。
“保险资金性子决定了,它最紧张的是求稳,以是险资投向的都是具有富足安全垫的范畴。在股市中,也多探求大盘蓝筹股,即便是安邦和前海如许的公司,举牌的也都是像民生银行、万科如许的优质股票。”一位保险资管人士对腾讯财经体现。
但恒大人寿冲破了外界对于险资的这一印象。其举牌对象多为股权分散、业绩一样平常,且市值偏小的公司。
“一个机构投资者,而且照旧保险资金,如许(短炒)一只股票,影响了保险资金的团体名声。”前述资管人士说道。
短炒背后藏资金隐忧

腾讯财经获悉,恒大人寿3季度现金流出现负数,而在保费收入布局中,来自全能险产物的资金,仍旧占据较大比例。两个数据或阐明,在恒大人寿快进快出权益类资产的操纵背后,资金隐忧凸显。
最新披露的恒大人寿2016年3季度偿付本领陈诉体现,恒大人寿3季度现金流出现负数,此中业务现金流为正数,而投资现金流为负数。
恒大人寿体现,现金流出现负数,重要是思量到团体金融市场形势和资产设置筹划,在二季度末可投资金额较充裕的根本上,徐徐举行资产的投资与设置,故三季度的投资现金流出较二季度增长幅度较大,导致三季度净现金流为负。
恒大人寿在陈诉中夸大,这一征象并不意味着公司存在活动性缺口,与此相反,公司团体活动性仍旧充裕,9月尾账面剩余资金37.3亿元,2016年以来累计净现金流2.9亿元。
腾讯财经相识到,为释缓恒大人寿资金压力,其大股东恒大地产团体(南昌)有限公司,在2016年已经向恒大人寿划入现金资产90亿元,计入到恒大人寿“资源公积”项目下。
别的,恒大人寿体现,为应对极度压力下的活动性需求,已经采取两大步调:包管总资产收益的要求下,设置了大量优质活动性资产,包罗现金、货币基金、短期存款等;别的,为了丰富公司的融资本领,低落融资本钱,公司筹划发行次级债。
根据恒大人寿持股主体来分析,重要为传统组合A与全能组合B,后者资金重要来自于恒大人寿的全能险产物。比如在市值155亿元的宝鹰股份持有1.83%股权,即全部由全能组合B买入。
保监会数据体现,恒大人寿现在的保费收入倚重以全能险为主的“保户投资款新增交费”,2016年1-8月,该项目下共计269.13亿元,而由传统保险产物构成的原保费收入,仅有32.83亿元。
不外,进入2016年以来,保监会对于全能险为主的中短存续期产物,采取了严肃的羁系态度,并要求自2019年开始,险企中短存续期业务占比不得凌驾50%,2020年和2021年进一步降至40%和30%。
这也意味着,从开业之初即依附该类产物当做揽金利器的恒大人寿,在羁系的压力下,不得不被迫转型,调解产物布局,以及防范因此而生的资金错配风险。
恒大地产宏图渐显

与恒大人寿在短进短出差异,在A股市场,许家印麾下的恒大地产则从战略投资意向显着。
同样已往一周,中国恒大一连增持万科股份至7%、增持廊坊发展至20%。现在恒大地产在境内直接或间接持股5%以上的公司还包罗嘉凯城、盛京银行。
此中在京津冀国家战略中廊坊发展在河北拥有优质的地盘储备,而嘉凯城在长三角地区亦持有较多优质项目,可与中国恒大转向一线都会的战略符合。
10月31日,廊坊发展股份有限公司发布的一则公告体现,恒大对万科的持股比例已达7%,这意味着,自8月增持万科持有其6.82%股份后,恒大又再次购入了万科1980万股。
在万科股份的办法,中国恒大对峙财政投资口径,目标暂不明确。
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