中国经济最大的风险是它，债务、银行坏账不是事儿
作者 光大证券首席经济学家徐高对中国经济，各方常常会有差别的明白。为了区分各种观点，可把对中国经济归纳为五个条理的头脑。头脑所站的条理越高，越能透视中国经济的实质。
第一层头脑：唯GDP论
对中国经济最淳厚的熟悉可用“发展是硬原理”这句老话来概括。对中国改革开放几十年所取得的结果，这句话功不可没。这句话固然简朴，却包罗了相称关键的两层意义。
第一，它明白了工作方向就是“发展”，从而凝聚了各方气力，形成了协力、镌汰了内耗。第二，它也为“发展”本身建立了不可动摇的职位，明白了以发展来办理发展中碰到的各种题目的思绪，而将“不发展”扫除在了政策选项之外。
在实践中，发展这个较为抽象、内在甚广的词，每每落脚于经济增长——大概更为明白地说——GDP增长。所谓GDP，是国内生产总值的缩写，它权衡了一个国家或地区在肯定时期内生产的全部终极产物和劳务的市场代价。对许多人来说，发展是硬原理终极就落脚到对GDP增长的寻求上，只管也有许多人提出要考核幸福指数的GDP。
GDP导向固然粗糙，但容易贯彻实行。中国各个地方政府的GDP比赛是中国快速发展的一个告急缘故起因。而对GDP增长的关心也让中国成为了经济发展的“扶助之手”，而不像许多其他国家的政府一样变成对经济的“打劫之手”。
中国天下第二的经济体量，在国际社会举足轻重的职位，以及国内人民群众大幅上升的生存程度，无不来自于对GDP的器重。
第二层头脑：空想主义市场化
如果说已往几十年中国经济工作的重要目的是经济增长，那么实现这一目的的重要本领就是市场化改革。中国改革开放让市场化方向深入民气。
现在，国内各方在市场化这一改革方向上没有任何分歧，但对怎样推进市场化改革却有差别熟悉。有人以为，市场化改革应该推得越快越好，市场化程度越高越好。这种人信赖，当前中国经济面对的种种题目都可以归结到市场化改革不到位。
这些人以为，既然当前中国经济出现了产能过剩、债务高企等布局性题目，那就应该放开市场，让市场自觉去调解。在这一调解过程中，产能过剩、债务高企的“僵尸企业”就会被市场镌汰，而留下那些更有发展前程、更加康健的企业。中国经济就会抛弃布局包袱、轻装上阵。
可以用“空想主义市场化”来概括这种对市场改革的熟悉。之以是说它是空想主义的，是由于这种头脑过于抱负化，低估它在实际中是否具有可使用性。究竟上，东欧国家之以是在上世纪90年代采取“休克疗法”来做经济转型，就是基于这种空想主义的市场化头脑，信赖短期的阵痛能换来长期更加康健的经济增长。但汗青证实白，这种空想主义的政策远未取得其预想结果，乃至在某些国家带来了经济劫难。相比之下，中国更加务实的渐进式改革思绪取得了更好的绩效。
然而，随着次贷危急的发作，以及随后“四万亿”刺激政策副作用的显现，国内不少人出于对实际状态的不满，不知不觉中继承了空想主义的市场化头脑，渴望可以大概通过快速的市场化改革来摆脱当前的困局。
抱有这种过分抱负化头脑的人容易把市场当作目的而非本领，用是否市场化来作为评价齐备的标准。
第三层头脑：实际主义
要看清“空想主义市场化”的偏颇之处，必要再进一层，用“实际主义”的头脑来分析题目。这层头脑熟悉到实际与抱负之间存在落差。这种实际主义的头脑有着结实的经济学理论根本。“次优理论”，说的就是这个原理。
可以用一个简朴例子来分析什么是“次优理论”。假设要治疗某种疾病，一副包罗5味药的方子最对症。换言之，治疗这种疾病的“最优”（最抱负）选择是这副5味药的方子。但如果这5味药内里有1味缺失，怎么也找不到，这时治病的“次优”（第二好）选择是什么？是用能找到的其他4味药配起来吃吗？多半不是，由于5味药之间有复杂的药理反应，从而能综合产生治病的疗效。而如果只吃4味药，有大概病没治好，反而产生了毒性反应。
究竟上，如果不能把药方中的5味药全部配齐，就不能说吃4味药的结果肯定好于吃3味药。有些时间，“次优”的选择大概是剩下的4味药一味也不吃，转而探求其他药方。
市场化改革也是一样的原理。
直观来看，要办理中国产能过剩的题目，似乎简朴让那些过剩产能企业倒闭就完了——这正是空想主义者开出的药方。
但是，我们必须看到，在产能过剩的表象背后存在深条理的布局性题目。中国收入分配格局倒霉于住民，政府通过税收和国有资产从全社会总收入中切走了很大份额。相应的，住民总收入在经济中的比重就显着偏低。政府收入大量向投资的转化，是中国产能过剩的根本缘故起因。因此，如果要真正实现斲丧转型的布局调解，中国必要调解收入分配布局，把更多收入导向斲丧者。在那之前，放任过剩产能企业倒闭并不会主动增长住民斲丧。相反，企业倒闭会引发工人赋闲、低落全社会的收入预期和付出意愿，进一步克制经济中的总需求。而需求的萎缩反过来会让更多企业谋划困难，乃至也变成产能过剩企业。这将让中国经济陷入恶性循环，面对严肃经济硬着陆风险。
利率市场化改革是另一个例子。中小企业融资难融资贵是中国长期存在的题目。空想主义的人信赖，只要放开了利率管制，中小企业就能通过在资金借贷市场上付出较高利钱来获取资金，从而让更多金融资源流向它们。然而，这个优美愿景在已往几年利率市场化改革的实践中并未变成实际。在利率管制放松之后，有预算软束缚的融资主体（重要为地方政府融资平台）对利率不敏感，反而可以大概付出高利率来争抢资金，因而在融资市场占据了更大份额，更严肃地挤出了中小企业。于是，利率市场化改革反而让中小企业融资情况进一步恶化，加大了金融市场的扭曲。
以是，有须要从“实际主义”（同时也是“次优理论”的角度）的角度来思考题目。在条件不成熟时，不可硬推市场化改革。
因此，在收入分配等布局性停滞未能排除之前，斲丧转型这种抱负化的“最优”结果很难告竣，中国经济将在相称长的时间内处于需求不敷的状态。此时，通过刺激投资来稳固增长是“次优”的选择，是在实际束缚下中国经济可以大概找到的最好出路。而那种试图通过放任经济增长下滑、市场主动出清来调治经济布局的政策非但不能告竣“最优”结果，还极大概让中国滑向经济硬着陆、社会失稳等“次次优”，或是更差的了局。
还值得一提的是，用“实际主义”头脑看题目，得出的政策药方每每与“唯GDP论”者给出的发起雷同。二者都提倡用刺激性的政策来稳固GDP增长。但这实际主义的第三层头脑是从对中国经济布局题目的分析出发，权衡多种选项后得出结论的。不可将其与盲目寻求GDP增长的第一层头脑等量齐观。究竟上，从第一层头脑到第三层头脑，履历了否定之否定，实现了熟悉上的螺旋形提拔，条理不可等量齐观。
第四层：实际主义市场化
“实际主义”的头脑固然看到了市场化所面对的实际束缚，但并未给出办理办法。究竟上，有些实际束缚化解起来困难重重，绝非短期内可以大概见功。如许看来，抱负化市场改革所需的条件在相称长时间内都无法完全具备。这就让市场化改革陷入了进退维谷的田地——不改革则无法办理题目，但推进改革又很大概让情况变得更差。岂非中国经济就要被永久锁定在“次优”状态中了吗？
答案是否定的。实际主义并不代表不要市场化。毋庸置疑，市场化改革是中国经济长期的唯一出路。但空想主义地推进市场化改革也要不得。适当的市场化改革方式——也是中国已往几十年不绝采取的方式——是实际主义的市场化。这就进入了第四层的头脑。
从第四层头脑来看，市场化改革的过程，就是市局面对的实际束缚不绝袒露，又不绝被化解的过程。在中国改革开放的进程中，市场化改革带来短期阵痛的情况屡见不鲜。这些阵痛，着实就是经济状态从“次优”滑向“次次优”的表现。但也正是通过这些阵痛，改革者熟悉到了制约市场化乐成的真正束缚所在。这些束缚大概一开始看起来似乎不可逾越，但只要改革者实事求是地想办法，总能找出突破的方法。中国已往三十多年就是这么一起走过来的。
从这个角度来看，市场化改革难以制止引发阵痛。但是，必要把阵痛视为改革办法与实际状态不匹配的信号，视为发现焦点实际束缚的契机，并针对这个束缚实事求是地分析和改进改革办法。从而，终极实现改革面对束缚的渐渐放松，让经济状态渐渐走向市场化的“最优”。相反，如果无视阵痛所开释的信号，而只是一厢甘心地以为只要改革连续推进下去，阵痛就会消散，那么阵痛就很大概长期化，乃至终极让改革进程出轨。这便是空想主义市场化和实际主义市场化的最大差别所在。
仍然以利率市场化改革为例。在已往几年放松利率管制的过程中，确实产生了预算软束缚主体对中小企业的挤出效应。但也正是这种挤出，让各方清楚地熟悉到了消除预算软束缚对金融改革的告急意义。因此，2014年国务院才会发布43号文来试图整理金融市场中预算软束缚的源头——地方政府融资平台。只管整理融资平台的过程有妨害和反复，但这种进二退一正是市场化改革的常态。在各方熟悉到融资平台这个利率市场化改革的关键束缚之后，我们就离利率市场化改革的乐成又近了一步。
必要留意，“实际主义市场化”与“空想主义市场化”固然都以市场化为导向，但二者之间又有一次否定之否定的熟悉螺旋形上升。实际主义市场化的关键在于实事求是，研究怎样在实际束缚下用好市场这种本领，提拔经济绩效。而空想主义的市场化则在肯定程度上把市场当成目的，离开实际地来寻求抱负中的最优。中国渐进式改革的乐成是实际主义市场化的乐成。而东欧休克疗法的失败是空想主义市场化的失败。
第五层头脑：总计划师头脑
“实际主义市场化”给出了改革推进的方法，但疑问仍然存在。
把中国改革开放的乐成归结为偶然和运气，显然不能令人满足。必须要看到偶然背后的肯定，才算真正触及到了中国乐成的精华。要做到这一点，必要在熟悉上再上一层，上升到可被称为“总计划师头脑”的第五层头脑。
这层头脑可用下面这个假想例子来引出。想象在一个小山村中，有一个小孩在附近的山林中走失了。为了找回这个小孩，全村人一齐出动，搜遍了附近全部大概的所在。终极终于乐成找到这个小孩。在这个故事中，小孩在那边被找到、又是被哪位村民找到，完满是偶然事故。但是，小孩被找到这个结果是肯定的。
缘故起因有二：其一，把小孩找到是全部村民非常明白的目的；第二、村民们把全部大概的所在都找过了。有了明白的目的，又有了全面体系的搜索，小孩被找到只是一个时间题目，没有挂念。
回到中国经济，中国已往几十年的市场化改革是一项前无古人的巨大创举，没有前例可循。改革过程中必要突破的束缚既有经济层面的、也有社会和政治层面的。之以是这些停滞可以大概被逐一突破，关键在于两句老话。
第一句，“发展是硬原理”。这句话给各方树立了非常清楚的目的，给出了明白的评价标准，从而能把各种气力往一处引。第二句，“摸着石头过河”。中国的改革过程不是谁计划出来的，而是下层广大人民群众不绝探索、不绝试错给找出来的。这种试错过程本身也市场经济分散决定的一种表现。在这个过程中，政府最大的作用在于辨认出那些探索出来的乐成履历，将其在天下范围推广。小岗村搞“大包干”是个偶然事故。但有了前面两句话，“大包干”这种更有服从的生产构造情势早晚都会被用起来。没有小岗村先做，也会有其他村来第一个吃螃蟹。
究竟上，我们之以是将邓小平尊称为改革开放的总计划师，并不是由于他计划出了中国改革的精确蹊径图，而是由于他提倡了“发展是硬原理”和“摸着石头过河”，给各人指明白目的，而且在天下范围内形成了探索出路的体系工程。这是中国已往几十年实际主义市场化改革的乐成精华，是一个个偶然背后的肯定。
当前中国经济的最大风险
站在最高的第五层头脑，才气看到当前中国经济面对的最大风险所在——我们正在丧失已往几十年赖以乐成的根本。与它比起来，经济增长减速、债务高企、银行坏账等这些人们一样寻常评论的风险只是癣疥之疾。
一方面，下层试错的空间正在收窄。既然是探索，就肯定既有摸对的时间，也有摸错的时间。但如今由于种种缘故起因，叱责叱责的不宽容态势正在显着仰面，这让各方试错的积极性大幅低落。
另一方面，发展这个曾经无比清楚的目的正在变得含糊。有人用一些似是而非的理论试图论证中国经济增长就应该减速，中国高增长的好日子已经竣事。更有甚者，由于发展所产生的副作用而否定发展本身，将经济增长复苏当作坏事。在如许的氛围中，“发展是硬原理”正在变成一句空话。
很显着，增长目的的淡化正在让各方无所适从，而试错空间的减小也让各方不敢实验、不敢作为。中国已往几十年光辉的根本正在被掏空。
面对如许的巨大风险，当前急需通过三件事来让中国经济重回正轨。
第一，重新夸大“发展是硬原理”，再次明白经济工作的目的。无论是什么样的高质量增长，都要以经济增长为根本。离开了经济增长，其他都无从谈起。因此，再次夸大经济增长的告急性，摒弃漠视增长的错误倾向。
第二，给试错留出更大空间，鼓励各方“摸着石头过河”。没有什么政策能做到八面见光，完美无缺。任何政策决定都只能是几害相权取其轻。试错如许才气放开各方的手脚，开释其积极性。
第三，对峙实事求是地计划和评价经济政策。掉臂实际而过于抱负化地计划政策，多半会背道而驰。尤其必要摒弃把市场当成目的“空想主义市场化”头脑。
页:
[1]