习总智囊刘鹤：中国必须这样规避经济危机！
几天前，人民日报头版头条登载权势巨子人士谈中国经济，称中国经济将呈L形走势的文章，占据了各大媒体头条，并将刘鹤推向了风口浪尖。坊间纷纷推测，该权势巨子人士就是现任中心财经领导小组办公室主任刘鹤。原来，几年前刘鹤就曾因精确预判经济危急后走势，获取经济学界最高奖。那么，他究竟何许人？又曾有过哪些必须拜读的文章？http://n1.itc.cn/img8/wb/recom/2016/05/14/146321369505507599.JPEG
刘鹤：1952年出生于北京，研究生学历，中国人民大学硕士学位，美国哈佛大学肯尼迪当局管理学院公共管理硕士(MPA)。现任中心财经领导小组办公室主任，国家发展和改革委员会副主任、党组副书记。
2015年6月，刘鹤执笔的《两次环球大危急的比力研究》获中国经济学界最高奖----孙冶方经济科学奖。
经济学家胡祖六保举该文如下：
《两次环球大危急的比力研究》是刘鹤负责的一项紧张课题研究陈诉之总结。从汗青大视角观察了20世纪30年代的大冷落和2008年发作的环球金融危急，以粗线条勾画了两次危急大配景与表症的异同，做出了一些颇有见解、值得器重的观察与品评，并针对中国具体情况提出了三点我以为很有代价的政策思索与发起。
刘鹤文章精确地指出危急发作后决议者所面对的民粹主义，民族主义和经济标题政治意识形态化的三大寻衅。在民主政体，这些寻衅大概绑架当局危急处置处罚的政策与战略，导致处置处罚延误，乃至采取急功近利的，在中恒久具有危害性的政策，好比掩护主义。但我以为，美国迄今的政策把握还算比力均衡，并没有走极度。
须要特别指出的是，市场经济出现固有的周期性颠簸，偶尔会发生严峻的经济或金融危急，但不能因此就否定市场经济制度的巨大良好性。遗憾地是，环球金融危急发作后，中国左派权势开始仰面，错误地以为西方资源主义休业了，结果中国近几年市场化改革与开放裹足不前，错失良机。通过客观认识评估西方金融危急，中国可以汲取有益的教导，从而资助我们以后更有效地维持金融体系稳固性，更好更快地推进团体改革历程。
《两次环球大危急的比力研究》全文
文/刘鹤（中心财经领导小组办公室主任）
本次危急发作之后，我们不停在思索这次危急大概一连的时间、大概产生的深远国际影响和我们的对策。从2010年起，我们开始启动对20世纪30年代大冷落和本次国际金融危急的比力研究，约请了中国人民银行、银监会、社科院、国务院发展研究中心、北京大学等单元的研究职员加入，这些单元都完成了非常出色的分陈诉，本文是此项研究的总陈诉。总的看， 金融和经济危急的发生是资源主义制度的本质特性之一。工业革命以来，资源主义天下危急频仍发生，20世纪30年代大冷落和本次国际金融危急是此中伸张最广、粉碎力最大的两次，它们都是资源主义内生抵牾积聚到无法自我调治水平后的会合发作。
一.研究的目标、方法和根本逻辑
1. 这次研究的紧张目标，是试图通过汗青比力来明白已往，推测将来大概发生的厘革。如许做的紧张缘故原由是：我们的工作使命之一是应对本轮金融危急，我们盼望通过汗青比力使本身的工作得到自动性。当我们开始举行这项工作后，立刻产生了猛烈的好奇心，对结论的好奇使我们对这项研究工作的爱好全面上升。
2. 在一些自然科学范畴，明白和判断每每在实行室举行，而社会科学没有研究实行室（自然科学中，一些学科也无法通过实行室验证，好比宇宙天体学、天气学、生命科学等），当统计数据不充实、研究对象又非常泛化时，替换的研究方式大概是举行汗青比力。正如在自然界存在着天气厘革长周期一样，在经济社会发展范畴，只要时间的跨度充足大，也会发现汗青的重复征象大概相似之处（康德拉季耶夫1925年提出，资源主义天下存在以固定资产投资为驱动的约莫45～50年的经济周期。熊彼特1939年提出，以技能创新为驱动存在约莫48～60年的经济长周期。范杜因在1979年的《经济生存中的长波》中提出，技能创新具有寿命周期，并将长技能周期分为四个阶段。弗里曼在1982年的《赋闲与技能创新——关于长波和经济发展的研究》中，侧重从技能创新扩散与就业关系的角度对长技能周期举行了分析）。令人欣慰的是，这两次危急之间实际隔断约80多年，假如加上前次大冷落之前的汗青配景时间，可用于比力研究的时间高出百年。这一百多年的时间内，发生了两次巨大的技能革命，人类也履历了两次最大的繁荣与冷落的更迭，这使得这个名贵的时间成为举行比力研究最难过的实行场所。
3. 本项研究的根本逻辑是汗青的周期率。我们以为，周期性是汗青厘革和自然界的本质特性，也是资源主义制度的紧张特点。汗青在时间跨度充足长时会不停重复本身，经济社会发展的周期率起首表现为繁荣与冷落的瓜代，但这种瓜代只是分析标题的出发点（拜见《资源论》关于经济周期的形貌）。本项研究的紧张使命，是试图发如今两次繁荣冷落之中那些最引人注目标变乱发生的先后次序和相似水平，更精确地说，这项研究是试图明白两次危急发生前技能和经济配景的类似性，描绘在如许的配景下当局举动和大众生理的特性，形貌两次危急的宏观发展轨迹，从而为应对危急的决议提供依据。
4. 汗青重复本身有线性方式，也有非线性方式，有符合逻辑的精准厘革规律，也有逻辑不清的不测厘革，乃至尚有很多无法表明的汗青狐疑，这齐备既是举行这项研究的迷人之处，也是它的难点地点。在下面的陈诉中，我们将按照马克思主义的分析方法，归纳两次危急的差别点，试图总结出两者的共性特点，并得出开端的政策结论。由于汗青变乱和比力的对象极为宏观，可以用于翻阅资料和举行数据比力的研究时间非常有限，我们的形貌选择了较为大抵的方式，形貌的重点是“是什么”而不是“为什么”。即便是对“是什么”的形貌也非常困难，因此这项研究大纲仅是更深入研究的出发点。
二.两次危急的区别点
在提炼两次危急的共同点之前，非常有须要看到两次危急存在的巨大区别。非常显着，两次危急对人类社会造成劫难的水平差别。从危急发作初期的情况看，1929年大冷落造成的经济总量丧失和贸易粉碎要大大高出本次金融危急。但本次金融危急的后续发展演变日趋复杂，美国赋闲率一连两年多居高不下，连续维持在9%上下，房价仍在低位倘佯，复苏过程曲折反复；欧洲主权债务危急影响不停深化，经济社会政治产生共振，负向反馈，不确定性和风险连续进步。总的来看，这次危急只管短期杀伤水平要轻，但调解大概须要更长时间，深度影响无法盘算。归纳起来，两次大危急有几点紧张的区别：
1. 生齿结构差别。生齿结构特别是年岁结构对经济社会发展具有非常紧张的影响，对当局订定公共政策也会产生紧张的作用。大冷落期间的生齿年岁较轻，中等收入者比重偏低，受教导水平也不高。而本次危急发生的时间，生齿的年岁已大大提拔，特别是发达国家广泛进入老龄化社会（以美国为例，1929年65岁以上生齿占总生齿的5.3%，2007年则占12.6%（数据泉源：美国国家统计局）），中等收入者比重上升，受教导水平进步，福利化制度和生齿年岁因素造成劳动力的市场顺应性削弱，人们更乐于维持近况而不是厘革。
2. 技能条件差别。大冷落发生在第二次技能革命之后，而本次危急发生在第三次技能革命之后，在两次技能革命之后，人类技能进步的水平大大进步。特别是在军事范畴，核武器的发展使得紧张国家具有相互制衡的本领，鲜有国家寄盼望于通过天下战争办理国家优点争端。相反，核力气造成的“可怕均衡”成为维护天下清静的紧张因素。同时，本次金融危急是在信息化技能高度发达条件下产生的，这会加重风险的扩散和共振，使这次危急的流传速率更快、范围更广且市场同步颠簸更显着。
3. 发达国家的经济和社会制度发生了进化。大冷落后，资源主义国家汲取社会主义理论，社会保障制度在发达国家广泛创建，宏观经济管理制度从无到有且日趋美满，经济和社会发展创建了稳固器和刹车体系。别的，本次国际金融危急发生后，基于对前次大冷落的认识，紧张发达国家当局都对经济举行了快速的直接干预，在较短时间内改变了经济自由落体的状态。因此，本次危急对经济和社会的短期陵犯还没有到达前次大冷落的水平。
4. 环球化的水平差别。在团结国、国际货币基金构造、天下银行的框架下，各个国家之间的相互依存度大大进步（1928年环球贸易占天下GDP的16.7%，2007年则占51.6%（数据泉源：商务部网站））。如今环球的货币制度以纸币为根本，有管理的浮动汇率制度替换了传统的金本位制度，资源市场开放的水平大大进步，跨境投资征象比力广泛（20世纪80年代以来环球对外直接投资发展迅猛，1980年总额为5190亿美元，2007年到达18330亿美元，年均增长5％，高于同期环球GDP 3.4％的增长率（数据泉源：IMF网站，Wind数据库）），跨国公司的环球结构使得单个国家的优点和其他国家的优点更加融会。固然会有掩护主义的思潮和损人倒霉己的种种举动出现，但是这些做法将陵犯本国当局、企业和住民优点，因此将是短命的。
5. 新兴国家崛起和环球经济格局差别。前次危急是资源主义天下的危急，欠发达国家受到严峻的外部震荡，但只有悲观担当的无奈，没有力气拉动环球经济回升。而本次危急大相径庭，环球力气出现告终构性厘革（1929年美、欧、日以外的亚非拉国家GDP合计占天下GDP的23.3%，2010年则占到42.6%，危急期间的2009年金砖四国对环球经济增长的贡献达90％（数据泉源：《天下经济千年史》，人民网等）），在发达国家内需下滑的时间，天下出现新的经济增长发动机，这些国家的巨大需求对经济下滑的拉升作用加大，环球经济危急大概从中心扩散到外围，但是从外围折射到中心的力气巨大。
三.两次危急的共同特点
通过比力研究，关于两次危急的共同之处，我们侧重于从政治经济学的角度举行归纳。开端得到十点结论，扼要形貌如下：
1. 两次危急的共同配景是都在巨大的技能革命发生之后。长周期理论以为，技能创新引起繁荣，繁荣又是冷落的缘故原由，巨大的技能革命引起大繁荣，毫无疑问也会引起大冷落，这是汗青周期率的紧张表现。1929年发作的大冷落是在第二次技能革命后发生的，而这次危急则发生在“第三次海潮”之后（以电力技能的广泛应用为驱动力的第二次技能革命开始于1870年，到“二战”竣事。以电子盘算机、原子能技能、航天科技为驱动力的“第三次海潮”开始于1945年，1978年IBM推出个人盘算机，开启了以信息技能的广泛应用为驱动力的信息和新经济革命）。巨大的技能革命总是使生产力得到极大水平的解放，这不但改变着生产函数和产生“毁灭”的创新效应，而且每次技能革命都对社会结构、地缘政治、国家力气对比产生深远而根天性的影响。假如生产关系调解滞后于技能创新后生产力的发展，上层构筑调解滞后于经济根本厘革，匿伏的危急风险一定加大。对这个标题，著名经济学家熊彼特做出过非常到位的形貌，康德拉季耶夫也做过大量研究。所差别的是，从技能革命发生到产生危急的时间大为收缩，1870年以后发生的电力技能革命到发生1929年的危急隔断了60余年，而1980年以后发生的信息技能革命与本次金融危急之间只隔了30余年。其警世意义在于，以后当巨大的技能革命发生之后，不但须要认识它的进步作用，捉住它带来的时机，同时也要充实意识到巨大厘革会随之出现，充实估计震惊性影响和寻衅。
2. 在危急发作之前，都出现了亘古未有的经济繁荣，危急发源地的当局都采取了极其放任自流的经济政策。1929年大冷落之前，柯立芝总统实行了以放任自流著称的经济政策，当局对市场经济的运行根本保持缄默沉静，金融优点团体也对放松羁系、推动金融自由化发挥了巨大影响。在此期间，新技能的推广和应用起首会合在电力行业和汽车行业，自由竞争使紧张行业的财产会合度和把持水平大幅度进步，劳资对立由于经济繁荣得到肯定缓解，而弱势的农业相对阑珊，埋下了财产失衡、收入分配差距扩大和经济谋利性增强等种种隐患。但不管怎样，经济的放任自流政策创造了著名的“柯立芝繁荣”。在本次金融危急发生之前，在强大的财产和金融优点团体作用下，从克林顿到小布什当局也都采取了经济自由化的政策，在某种水平上，实在际的经济放任水平和对羁系的放松靠近乃至高出里根当局的做法。在此期间，新技能的推广应用使信息通讯财产和互联网经济得到快速发展，房地财产的繁荣已经出现，美国经济确实出现了人类社会有史以来最恒久的繁荣，人们乐观地以为，由于互联网技能的发展，传统的贸易周期已经不复存在。在两次繁荣期间，经济的自由放任和企业家创新精神的发扬互为增补，推动着经济的高增长，但也与厥后危急的发生存在某种逻辑关系。非常显着的是，发达国家已经出现了制造业的衰落，越来越多的劳动者已经无法顺应财产结构的快速厘革，太过负债的经济模式已经充满风险（见表1、图1）。
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3. 收入分配差距过大是危急的先兆。两次危急发生前的另一个共同特点，是较少数的人占据较多的社会财产（见图2）。大冷落期间所表现出的，是私人占据和社会化大生产之间的抵牾，表现情势是实体经济产能过剩和有效需求不敷。这一次危急则与环球化、互联网和知识经济的发展、经济捏造化水平提拔、差别国家生齿结构的厘革有更多关系。但最突出的表现是，生产资料名义全部权和实质支配权分离，权利会合到捏造经济范畴少少数知识精英手中。分配差距也不但表如今一个国家内部差别的社会群体之间，而且表如今传统的发达国家和新兴市场国家之间。在环球化和互联网全面发展的过程中，天下经济形成了相互依赖的三角形循环，新兴市场国家成为环球制造中心，资源富足国家提供原质料和能源，发达国家通过负债斲丧，拉动新兴市场国财产能使用。固然情势上的厘革很多，但是产能过剩和有效需求不敷的抵牾仍旧是紧张抵牾。
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4. 在公共政策空间被挤压得很小的情况下，发达国家当局所采取的民粹主义政策通常是危急的推手。技能厘革和分配差距扩大造成的生理压力，每每会引起社会公众的不满，在执政期内无力改变近况和选票政治的推动下，当局倾向于更多地采取民粹主义政策宣示，安抚民气。前次危急美国总统作出“每家的后院有两辆汽车、每家的锅里炖着一只鸡”的答应；而这次危急发生前，两任总统都答应进步住房自有率（在1995年美国住房与都会发展部发布的《国家住房战略》中，克林顿提出：“要实现住房自有率在本世纪末到达汗青最高水平”。2004年10月小布什在华盛顿竞选连任的演讲时提出：“任何一个家庭搬进本身拥有的房子都会感到美国比其他国家强”）。欧友邦家从20世纪90年代末以来，税收占GDP的比重连续降落，但社会福利付出占GDP的比重连续上升，社会福利安排挤现太过化倾向，但绝大部分政治家难有刻意和胆子压缩福利。民粹主义答应改变了大众的福利预期，加大了对当局的依赖，也放松了本身的奋斗刻意，是结果极其负面的腐蚀剂。致命标题是，一旦大众的福利预期得不到满足，社会生理很快发生逆转，并形成藐视权势巨子、拒绝厘革和敌视乐成者的猛烈氛围。与此同时，超出收入本领的太过财务负债和福利主义相应成为一种风俗，这种风俗在当局和民间相互影响，其粉碎力在如今的欧债危急中得到充实表现。对这个标题，桥水投资基金的戴利欧老师在“调和的去杠杆化”一文中，对当局和民间的去杠杆化过程做了出色形貌。文章以为，每隔70年左右的一次高负债都陪同着一次经济危急（见图3），在这期间工资增长都高出劳动生产率的增长，负债增长都大大高出税收本领。
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5. 大众的生理都处于极度的谋利状态，不停提出使本身信托可以一夜致富的来由。两次危急前的财产神话和收入分配出现的巨大差距，每每导致资源主义制度下的社会生理状态出现变异。改变其社会职位的迫切心情，使大众都开始寻求一夜暴富，人们甘心信托各种谋利古迹，人类天性中的贪婪和忘记到达亘古未有的水平，没有多少人可以担当泡沫财产的勾引，社会心态浮躁具有广泛性，在宽松货币情况和以进步杠杆率为实质的金融创新助推下，大量举债举行高风险谋利，产生了巨大的资产泡沫，大冷落前紧张是股市泡沫，这次危急前是房地产泡沫。正如加尔布雷思所形貌的，当经济处于太过繁荣状态的时间，没有人不信托泡沫会继续膨胀，人们不是找出来由使本身理性，而是找出来由使本身信托盲目冒险的精确性。可以肯定的是，在特定的汗青阶段和制度条件下，人类这种自我膨胀的说服力气和缺乏理性是导致危急的紧张缘故原由。由此我们也可以提出一个干系的质疑：经济学关于理性人的假设是否具有永恒性？
6. 两次危急都与货币政策干系联。在两次危急之前，最方便的本领是采取更为宽松的货币信贷政策。大冷落前，泛滥的信贷政策引起了股市的泡沫和谋利的狂热；在这次危急前，美联储极其宽松的货币政策、金融放松羁系和次级贷款都到达亘古未有的水平，使得经济泡沫恶性膨胀。在经济泡沫导致斲丧代价上涨的压力下，货币当局不得不采取紧缩货币政策，从而捅破了泡沫，改变了谋利者的生理预期，使得早晚发生的事终于发生（见图4）。两者的紧张区别在于，1929年大冷落还没有明确的宏观经济理论引导，而本次金融危急则是宏观经济政策恒久服从于政治推选目标。两者的共同之处在于，货币当局对宏观经济形势都缺乏精确的明白，大冷落时期美联储的决议者根本没有总需求管理的意识，而这次美联储则对已经环球化的天下经济与美国作为储备货币国所应该实行的货币政策认识很不到位。
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7. 危急发作后， 决议者总是面对民粹主义、民族主义和经济标题政治意识形态化的三大寻衅，市场力气不停寻衅令人难以敬佩的当局政策，这使得危急形势更为糟糕。在面对严峻危急的时间，紧张国家在应对政策上总犯同样的错误，特别是应当采取举措的时间总会错过机遇，应当采取宏观扩张政策的时间则采取紧缩政策，应当开放和举行国际相助的时间每每采取掩护主义政策，应当压缩社会福利、推动结构改革的时间却步履困难乃至反复和倒退（2012年欧债危急连续发展，法国、希腊、西班牙等国的民意广泛左转，民族主义和极左、极右权势显着仰面，大选之年当局不得不迎合民意，很多有利于债务标题办理的政策难以实行，欧债风险敏捷上升）。这些显着的错误在过后看起来显得可笑，但对当事人来说，实行精确的政策却困难重重。这是由于，大危急在人的一生中每每仅会遇到一次，决议者缺乏履历，又总是面对民粹主义、局促的民族主义和经济标题政治化这三座大山，政治家每每被短期民意绑架、被政治步伐锁定和不敢突破意识形态束缚，这险些是广泛的举动模式，这一点在近来的希腊危急中表现得最为显着。同时，在市场大幅颠簸中获益是大金融资源的逐利天性。在一些国家软弱的当局政策面前，国际金融市场力气每每起到“树欲静而风不止”的作用，这种力气又与在野的政治力气相团结，使恰当政者处境间不容发。特别须要夸大的是，两次危急中的市场力气从来都是高度政治化的力气。假如仅从经济角度认识标题而忽视其政治属性，就会犯巨大的判断性错误。
8. 危急的发展有特定的拓展模式，在它完成自我延伸的逻辑之前，不可轻言经济复苏。在经济危急的过程中，会发生很多不测变乱，它们好像是一些小概率变乱，由运气决定。但究竟并非云云。经济一旦从正常状态转入危急状态，它就开始以一种差别平常的方式循环。危急每每从经济大幅跳水开始，由泡沫破裂走向赋闲率攀升，由经济逆境加重转向社会抵牾激化，由经济社会范畴转向政治范畴以致军事范畴。在这个过程中，当局面对超高的负债率，先是在财务上采取紧缩政策，去杠杆化历程开始，随后经济泡沫破裂所带来的经济压力每每通过货币贬值和债务重组得以缓解。而后，在经济未实现好转之前，通胀上升和股市繁荣每每带来一次矫饰复苏，但很快会遇到经济的二次探底。在1929年的大冷落中是如许，在这次国际金融危急中已经出现了这种迹象：美国金融危急一度出现缓解，但欧债危急却出乎料想地全面恶化，体系风险敏捷上升，环球经济大概由此进入第二轮伤害期。同样，当国内抵牾激化到肯定水平之后，就会向外部转移和推卸责任。危急的自我拓展只有走完全过程才气到达新的均衡点，大危急一旦发生就注定是一个较长的过程。前次大冷落最极度的情况是希特勒通过民选方式上台和第二次天下大战发作。当前特别须要器重的是，在危急自我逻辑实现的过程中总会出现不测变乱，一连串的失控和误判也频频发生。如今，欧债危急正在深化，中东形势很不确定，经济、政治、社会、汗青、文化等方面的辩论相互交错，在这种情况下，我们对本次危急大概出现的巨大风险必须有充实的头脑准备（见图5）。
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9. 危急只有发展到最困难的阶段，才有大概倒逼出有效的办理方案，这一办理方案每每是巨大的理论创新。大冷落后，天下在绝望中发生了凯恩斯革命。在这次危急中，固然凯恩斯理论再一次得到生命力，但生齿老龄化、环球产能过剩、资源束缚强化所导致的匿伏生产本领降落，加上劳动力市场更加“粘性”，使单纯扩张总需求的政策撞到天花板。同时，环球通缩压力、欧洲主权债务恶化等导致的负面效应显现，环球经济又一次进入非常困难和复杂的地步。前一段鼓起的生理学、经济学和政治学相团结的不少研究引人注目，如今鼓起的关于国家资源主义的呼声进步，这分析环球都在等候着理论创新。这次理论创新大概围绕环球经济最实质和困难的标题睁开：天下出现的总需求萎缩和资源、技能与劳动力在环球宏观设置失衡的局面，加上一些国家的经济增长陷入绝境，既带来本国的社会政治标题，也快速向环球感染，怎样办理这个标题尚无明确思绪。在经济环球化条件下，单个国家办理这些标题的本领显着不敷，而大国相互相助又云云困难，急需提出一个可行方案,办理这个环球性的复杂标题。我们看到，环球经济的恶化又一次产生巨大的倒逼力气，这在近来竣事的欧盟峰会上已经表现出来。同时还要看到，只管理论创新非常紧张，但环球经济可否走出危急，又在很大水平上取决于外部运气因素，这在1929年大冷落的末期表现得非常充实。
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10. 危急具有猛烈的再分配效应，它将导致大国气力的转移和国际经济秩序的巨大厘革。“基辛格定律”大概被再次验证。基辛格在他的名著《大交际》一书中开宗明义地指出，天下每隔百年会出现一个新的环球大国。这个判断大概被两次危急所证明。大冷落后代界经济重心由欧洲转向美洲，美国活着界经济中发挥主导作用，美元占据支配职位，团结国、国际货币基金构造和天下银行诞生，天下经济政治格局发生巨大厘革。这次危急发生后，环球发展的重心向亚太地区转移，二十国团体（G20）平台产生，天下气力对比正在急剧变动，国际经济秩序正在发生厘革。从这个意义上看，危急不但具有对生产力发展的粉碎作用，也有积极的创新作用，更有猛烈的再分配效应。总之，大危急所分配的不但是一个国家国内的财产，而且是国家之间气力的对比。危急的再分配效应是无法抗拒的，天下经济秩序将继续发生稳步但不可逆转的巨大厘革（见图6）。
四.三点政策思索
两次危急的比力研究，使我们得到不少头脑劳绩，也受到很多启示。思量到我国加快推动经济发展方式厘革、全面建成小康社会的汗青配景，在诸多可以选择的政策发起中，这里紧张想提出三点思索。
1. 树立底线头脑方法，对危急大概出现的最坏场景做出预案。比力研究的结论和如今欧债危急的加快恶化形势告诉我们，必须树立底线头脑的头脑方法，对危急态势做最坏的准备，同时积极夺取较好的结果，既要应对突发性外部打击和震惊，又要做好应对危急结构性厘革的恒久准备，只有如许，才气使我们立于不败之地。如今有两个场景必须防备：一是危急升温而产生的巨大外部震荡；二是危急迫使一些国家转嫁劫难而走向变动形态的战争。固然这两个场景在近期出现都是小概率变乱，但必须防患于未然。
2. 把握我国战略时机期内涵的巨大厘革，钻营中国优点和环球优点的最大交集。比力研究的结论也可以告诉我们，我国所处战略时机期的内涵已经发生巨大厘革。从经济意义来说，在本次危急前，我国的战略时机紧张表现为外洋市场扩张和国际资源流入，我国捉住时机一举成为环球制造中心。本次危急发生后，环球进入了总需求不敷和去杠杆化的漫长过程，我国的战略时机则紧张表现为国内市场对环球经济复苏的巨大拉动作用和在发达国家出现出的技能并购时机和根本办法投资时机。我们应牢牢把握这些实质性厘革，认真分析我国与大国经济体在新的汗青条件下所出现的巨大优点交集，明确提出办理环球增长逆境标题的方案，在外部条件清朗化后稳步加以实行。
3. 会合力气办好本身的事，抓好巨大课题的务实超前研究。比力研究的结论还告诉我们，无论国际风云怎样幻化，会合力气办好本身的事是我们应对外部巨大打击、实现我国清静崛起的根本之策。我们要鉴戒汗青上大国崛起的履历，鉴戒卷入不须要的国际变乱，切实会合力气、重点突出，扎踏实实地办好本身的事。我国正处于全面建成小康社会的关键时期，发起从顶层筹划的角度出发，对一些须要会合力气办好的事进一步务实研究，尤其须要增强环球视野，进步定量化水平，使研究结果具有可操纵性。
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20. 米尔顿·弗里德曼著，《美国货币史》，北京大学出书社。
21. 2007年以来的部分《华尔街日报》（The Wall Street Journal）和《金融时报》（Financial Times）。2007年以来的部分《经济学人》（The Economist）。
本研究陈诉的课题组组长刘鹤，总陈诉执笔人刘鹤，课题构成员王志军、蒙剑、祝丹涛、李逊敏。本文形成初稿后，分别征求了吴敬琏、樊纲、易纲、李扬、韩文秀、卢迈、刘春航、魏加宁、蔡洪滨的意见，同时还征求过中心财办内部杨伟民、蒲淳、刘国强、尹艳林、赵建的意见。作者对这些同事提出的意见表现由衷感谢。
本文原载《比力》2012年第5期，另一版本刊于《管理天下》2013年第3期。该研究陈诉全本为刘鹤主编：《两次环球大危急的比力研究》，北京：中国经济出书社，2013年2月版。
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