e租宝事件分析报告:它的这些疑点你注意到了吗?
4月28日，北京市网贷行业协会举行了“非法集资专项管理讨论会”，在此次讨论会上，零壹财经与南湖互联网金融学院连合发布了《e租宝变乱分析陈诉》，陈诉通过详确的数据与精密的分析，展现了e租宝变乱的来龙去脉。本陈诉文零壹财经与南湖互联网金融学院连合发布，转载须注明出处。
本文分析了e租宝变乱根本环境，分析e租宝宣传地A2P谋划模式背后隐蔽的庞氏骗局，以及“钰诚系”各公司围绕e租宝，非法敛财诈骗的本质。本文告急分析了e租宝谋划中非法自融、发布虚伪乞贷标的、利用庞氏骗局、非法集资诈骗、虚伪广告宣传等标题。对e租宝变乱的干系信息举行了梳理和分析，为P2P平台风险监测提供鉴戒。
一、丁氏眷属和“钰诚系”
根据融360的报道，丁氏眷属最早以创办家庭式小型工厂（岩柏施封锁厂），生产铁路铅封为主。2005年底，丁家创建了钰诚五金，法人代表为宋淑侠（丁宁之母），注册资源2000万元。2007年7月，钰诚五金、高俊俊（丁宁之妻）、丁延柏（丁宁之父）共同出资，创建了安徽滨湖机电新质料有限公司，丁延柏任法人，注册资源2000万元。2011年，丁甸（丁宁之弟）又创建了钰诚新质料科技有限公司，号称是国家高新技能企业，从事高效、环保、生物型等金属外貌处理处罚质料的研发和生产与贩卖，注册资源1000万元。钰诚五金、安徽滨湖机电新质料有限公司和钰诚新质料科技有限公司，是丁家早期设立的三家实业公司。
2012年丁氏眷属开始涉足金融行业。2012年3月，由钰诚新质料公司（法人为丁甸）、格兰伍德收支口有限公司（法人为丁宁的堂弟丁未巍）、安徽钰诚投资发展股份有限公司（法人为丁宁）共同出资组建，创建安徽钰诚融资租赁有限公司（以下简称钰诚融资租赁），属中外合资企业，注册资源3000万美元。钰诚融资租赁公司自称是一家谋划规模高出百亿的大型融资租赁公司，是安徽规模最大的中外合资融资租赁公司，也是天下规模最大的中外合资融资租赁公司之一。在本次e租宝变乱中，名不副实的钰诚融资租赁是e租宝非法金融活动中的关键一环。
根据企业公开信息，钰诚融资租赁曾三次变动注册资源：2014年3月由3000万美元增至9900万美元；2014年4月由9900万美元增至2.99亿美元；2014年11月由2.99亿美元增至5.98亿美元。如今，实缴资源为2253.77万元人民币。
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数据泉源：零壹财经、南湖互联网金融学院
2013年3月15日，丁家正式创建安徽钰诚控股团体股份有限公司（以下简称钰诚团体），公司认缴注册资源为50亿元，实缴注册资源1000万元，法人代表高俊俊 。丁宁、丁甸、丁延柏、宋淑侠、高俊俊均为天然人股东。安徽钰诚控股团体股份有限公司宣称是以融资租赁主导的金融服务为焦点，集高新技能制造业、今世服务业等为一体的综合性团体。
e租宝是钰诚控股团体股份有限公司于2014年7月创建的子公司，注册资源金1亿元，总部位于北京。平台告急提供以融资租赁债权生意业务为底子的互联网金融服务。钰诚团体对外投资公司注册信息如表1所示。根据统计，在企业信息公示体系里，仅钰诚团体发起设立的公司就多达15家，此中12家公司的创建时间是在e租宝上线之后。
除了钰诚团体下丁氏眷属告急成员掌控的数家公司外，丁氏眷属还控制着多家关联公司。对于e租宝而言，假如缺少融资租赁的项目，就无法发布新标的召募资金。钰诚团体放肆收购小企业后增资大概新设立皮包公司，这些皮包公司作为融资租赁项目资产端的乞贷人，在e租宝平台上发布虚伪乞贷标的，筹集资金。
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二、e租宝声称的运营模式
e租宝平台宣传自己是“互联网金融+融资租赁”，“融资与融物”相连合的范例，然而其实际谋划模式，与宣传地谋划模式大相径庭。
（一）e租宝所谓的A2P模式
e租宝宣传自己接纳全新的A2P（Asset to Peer）的谋划模式，详细流程如下图2所示：
①承租人向融资租赁公司提出服务申请。
②融资租赁公司考核企业资质，考核通事后与承租人签署融资租赁条约。
③融资租赁公司向供货商购买装备直租给承租人大概以售后回租的情势购买承租人装备再租给承租人。
④在融资租赁公司得到融资租赁债权后将已有的融资租赁债权，向e租宝提出转让申请。
⑤e租宝对转让债权的风险举行考核，并操持出差异收益率的产物，在其网贷平台上发布项目信息举行贩卖。
⑥投资人通过e租宝对债权转让项目举行投资，融资租赁公司将债权转让给投资者，该笔项目即融资租赁债权转让过程即告完成。
⑦债权转让完成后，承租人通过e租宝平台向投资者定期还款，即承租人定期付出的租金。在租金付出完全后，承租人取得租赁装备的全部权。
⑧投资期满后，投资人收回本金和利钱。
根据e租宝的宣传，在还款期间若发生违约，会有融资性包管公司 对债权转让项目中债权负担连带包管包管，全额包管投资人的本息安全；融资租赁公司对债权转让项目中债权负担连带包管责任；保理公司 答应对债权转让项目中债权无条件赎回，进步资产活动性，使投资者可以自由赎回资金。
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（二）e租宝主营产物分析
停止到2016年12月18日，北京警方加入到e租宝变乱的观察，e租宝共计发放3240个投资标的，有89.54万个投资者共计313万次投资记载 。根据利率和限期的差异，投资产物告急分为：e租稳盈、e租产业、e租富享、e租富盈、e租年丰、e租年享。e租宝发售的产物起投金额为1元，门槛极低。
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三、e租宝数据表现出的疑点
（一）乞贷金额过分会集
在乞贷标的的金额分布上，2015年6月从前，e租宝发布的乞贷标的匀称金额差异显着，匀称利率上下颠簸，但是步入2015年6月之后，如图3、图4所示，e租宝乞贷标的金额多分布在2500万元上下，匀称利率稳固在12%左右，云云匀称又会集的利率和金额分布，不符合一样寻常经济规律，因此存在疑点。
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（二）利率限期结构反转
经济理论中，一样寻常环境下，乞贷的限期与利率应该成正比，即限期越长利率越高。以e租宝的乞贷项目数据举行加权匀称得到按限期分类的匀称乞贷利率，e租宝乞贷项目的利率与限期分布却并不符合此规律，如图5所示，限期最长的乞贷标的的匀称利率最低。如图6所示，匀称而言，由于6个月期的乞贷利率最高，乞贷金额也最少，1年期的乞贷标的的利率最低，乞贷金额也最多。
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（三）活动性非常
根据前文中对于e租宝发行产物信息的先容，可将六类产物按活动性高低举行分别，根据投资限期和赎回方式的差异告急分为四大类，详细的分别方式如表3所示。
将e租宝从上线到失事时间段内的乞贷标的按照活动性举行分别，整罕硐秩数据后发现，如图7所示，2015年3月份之前，乞贷标的的活动性告急是以1型为主。2015年7月后，e租宝开始进入快速发展阶段，限期短赎回方式机动的产物纷纷上线。2015年10月，活动性为0型和1型的乞贷标的在近一个月的时间内翻了一倍，而0型和1型的投资标的限期较短，赎回方式机动。而且接下来的三个月中，在乞贷总额增长的环境下，1型乞贷规模扩张，0型乞贷规模缩减，1型高出0型成为占比最大的乞贷活动性种类。
相比力于大部分不可以随时支取的理产业物而言，e租宝产物的高活动性，确实很吸引投资者。只管e租宝在产物推广时答应可以随时支取，但是实际利用中，部分产物提前支取须要交纳2%的手续费，而且提现利用并未便捷，加上e租宝的广告宣传不时为投资者注射“强心剂”，这也有用低落了投资者的提现率。只管答应了较高的活动性，但是较低的提现率，还可以在短期内让e租宝免于活动性危急。但是，随着须要归还投资人的本息不绝增多，资金入不敷出，资金链终将断裂。
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四、e租宝实为庞氏骗局
（一）假造融资项目
只管国家比年来鼎力大举扶持融资租赁行业发展，但是由于实体经济增速下滑，缺乏优质投资项目成为行业发展中的瓶颈。从融资租赁贷款规模增长来看， 2015年前，金融机构不绝是融资租赁贷款业务的最大资金泉源，每月新增融资租赁贷款安稳增长。如图8所示，2015年后P2P对接融资租赁业务模式鼓起，2015年10月P2P融资租赁贷款单月增长额到达汗青最高位，此中e租宝约占80%以上，P2P融资租赁贷款单月增长额高出金融机构融资租赁贷款单月增长额。在宏观经济根本面倒霉，e租宝贷款高速连续的增长本事引发多方质疑。2016年6月6日，融360网贷评级课题组就曾发布e租宝为C-级平台的风险提示，然而投资者并没有对此富足器重。
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根据新华社的报道，丁宁也证实了e租宝假造项目的究竟。为了让e租宝有源源不绝的新项目上线，丁宁曾经教唆部属收购企业大概注册空壳公司。用融资金额的1.5%到2%购买企业信息填入预备好的条约，制成虚伪项目在平台上发售。办案民警先容在207家承租公司中，仅有1家公司与钰诚融资租赁公司发生了真实的业务。为了取得投资人的信托，e租宝还接纳磷泣改企业注册资源等方式为融资企业包装，这也是很多在e租宝平台上融资的企业都有融资前，注册资源变动的缘故原由。根据零壹财经的数据表现，2015年10月份，共有309个乞贷公司曾经在e租宝上面发布了乞贷标的，而上述乞贷公司中94.5%的在乞贷之前发生过注册资源变动。变动前这些公司的注册资源匀称为154万元，变动后到达2714万元。
e租宝假造融资项目的典范案例是2015年6月9日发布一个的融资项目。融资项目的乞贷方为“深圳市隆金佳利科技有限公司”，乞贷金额为6300万元。根据企业的工商信息表现，公司创建于2014年11月7日，创建之初注册资源仅为50万元。2015年5月8日将注册资源变动为3000万元，然而根据工商部分的实地查证却并没有此公司的存在。
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e租宝上面发布的一些项目除了大规模的变动注册资源外，自己谋划状态也存在重重疑点。如：承租人宁德市耀辉石材有限公司2013年的业务总收入为1.3万元，2014年未做公布。但是2014年在e租宝的宣传中，宁德市耀辉石材有限公司摇身一酿成为年贩卖收入41816.12万元的“大户”。根据新华社的报道，安徽钰诚融资租赁有限公司风险控制部总监雍磊称：“e租宝上95%的项目都是假的”。
e租宝除发布虚伪乞贷标的外，还大概存在伪造投资者投资标的的环境。本文网络来自零壹财经记载的e租宝平台自2014年7月20日至2015年12月28日的借贷生意业务数据，利用现金流模子举行估测，分析效果如图9所示，在700亿元累计乞贷中，名义上已经归还的累计乞贷本息约为50亿元，名义上仍有约650亿元的资金缺口。本文测算数据与新华社公布的实际吸取资金500亿元之间存在差额，缘故原由大概在于：e租宝不但伪造了乞贷项目，一部分投资人也是伪造的，e租宝“自融自投”，以此推高平台人气，诱导新投资人进入，从而使名义吸取存款金额高于实际吸取存款金额。
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（二）虚伪包管
e租宝为了让投资人消除投资资金安全的顾虑，操持多重包管机制，貌似是为投资者提供周到的资金安全掩护，然而实际上答应为e租宝提供融资租赁包管的三家包管公司 大概因涉嫌超额包管和关联包管，而无法推行包管使命。《融资性包管公司管理暂行办法》第二十八条规定：“融资性包管公司的融资性包管责任余额不得高出其净资产的10倍”。三家包管公司的最高包管额度加总后不敷五十亿元，这与e租宝七百多亿元的累计生意业务额相差甚远，三家包管公司已经超额包管。
五河县政府网站上也在2015年11月24日发布关照公告，为了划清与安徽钰诚融资租赁有限公司关联的原五河县中小企业融资包管有限公司的责任，五河县中小企业融资包管有限公司做出法人变动和公司业务责任分别。变动后，由安徽钰诚融资租赁公司谋划的原五河县中小企业融资包管公司的业务，仍由安徽钰诚融资租赁公司负责。这证实了五河县中小企业融资包管公司曾经与钰诚融资租赁有究竟的关联关系。除此之外，龙子湖中小企业融资包管公司的法定代表人王兰兰也是钰诚团体的副总司理。《融资性包管公司管理暂行办法》第三十条规定：“融资性包管公司不得为其母公司大概子公司提供融资性包管”。P2P平台与关联的融资包管公司之间极轻易发生“自融自担”标题。
e租宝宣称有保理公司答应对债权转让项目中债权无条件赎回，但实际中保理公司也受到钰诚团体的控制，增益国际保理（天津）有限公司的法人代表即为丁宁。为e租宝提供融资包管的三家包管公司和保理公司并没有起到分散或转移风险的作用，没有低落投资人的投资风险，投资人的资金安全难以得到包管。
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（三） 虚伪宣传
1．丁宁、张敏等公司高管形象包装
钰诚团体实际控制人丁宁，出生于1982年，安徽蚌埠人，缅甸国籍。1999年，年仅17岁只有高中学历，大专尚未毕业的丁宁就管理长期休学进入蚌埠岩柏施封锁厂任技能员、贩卖员，后为厂长。为了掩饰丁宁的低学历，在宣传时都突出其合肥工业大学、安徽财经大学硕士生导师的头衔，而丁宁硕士导师头衔地取得依附的是其公司与高校之间的相助关系。钰诚团体是眷属式企业，管理层的眷属成员，文化程度多数偏低，为此丁宁约请了法国佩皮尼大学的硕士张敏继承e租宝总裁。
2014年以来，“钰诚系”更是不吝重金打造张敏“互联网金融业第一玉人总裁”的形象。然而这个包装富丽的“玉人总裁”却并没有在金融投资管理方面的履历大概实际利用案例。但是在短短几个月内，张敏就登上了央视一套、二套以及消息频道，北京卫视、安徽卫视，高铁、地铁、公交等各类媒体。
2．央视网、北京卫视等电视媒体宣传
e租宝不吝一掷令媛，在各大着名媒体上举行广告宣传。特别是2015年4月份后，更是持巨资投入电视媒体，拉开了e租宝品牌推广的大戏。根据中金网资料表现，e租宝在央视投放广告费3102万元，北京卫视2454万元，江苏卫视1440万元，东方卫视1479万元，天津卫视1440万元，总计9915万元。假如再加上湖南卫视、浙江卫视、安徽卫视，预计至少每家1500万元 。e租宝在电视媒体、财经媒体、户外媒体、网络媒体等，举行铺天盖地的广告宣传，借助着名媒体的公信力为其平台光荣背书，误导不明原形的投资者陷入e租宝经心编织地“产业大话”中。而且e租宝在线下还广泛设立分公司和代销公司，向老百姓提供倾销服务，乃至直接资助投资人开通网上银行、注册平台账户。在此强势宣传下，e租宝仅用半年的时间就吸引了近90万的投资人。从图11、图12中可以看出e租宝的媒体推广效果显着，2015年4月份e租宝加大品牌宣传力度后，投资者数量稳步上升，满标所需时间敏捷降落。
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五、e租宝变乱的启示
在非法吸取公众存款罪的4个构成要件中：
第一，e租宝发布虚伪乞贷项目融资属于假借正当的谋划情势来吸取存款；
第二，e租宝在各类媒体上为其理产业物做宣传属于从前言、短信、保举会等情势公开吸取存款；
第三，e租宝理产业物贩卖过程中向投资者答应保本保息属于通过私募、股权等其他本事答应还本付息大概回报；
第四，e租宝借助互联网向天下吸取存款属于向不特定公众吸取存款。e租宝案件具备构成非法吸取公众存款的四大要件。
再者，如将非法召募资金的全部权归为己有，大概恣意浪费、大概捐钱叛逃则构成集资诈骗罪。e租宝吸取的资金中除了用于归还投资人的本息外，尚有相称一部分用于丁宁个人浪费、维持公司高额运营资本等。根据警方的查明，丁宁的私生存极其奢侈，挥金如土，赠与他人的现金、房产、车辆、奢侈品代价高达10亿余元。
别的，“钰诚系”员工的工资也是一笔极大的开支，据e租宝总裁张敏交代，钰诚团体拿着百万年薪的高管就有80人左右，仅2015年11月，钰诚团体发给员工的工资就有8亿元。因此，“e租宝”案件的犯罪怀疑人投资高档轿车和住宅、向员工付出高薪等举动，就已经表现出主观上非法占据投资人资金的目的，致使投资人的资金无法归还，该举动涉嫌非法集资诈骗。
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